IBC-BR de fevereiro

Uma alteração substantiva na metodologia de cálculo do IBC-BR torna difícil qualquer afirmação acerca dos dados de fevereiro divulgados ontem. Para os dados de janeiro, tínhamos crescimento ante o mesmo mês de 2016 de -0,79% até a última divulgação. Com a divulgação de ontem, o crescimento de janeiro passou a ser de 0,51%. Uma parte da justificativa teria ligação com mudanças metodológicas do IBGE quanto a serviços e comércio. Contudo, na comparação com iguais meses do ano anterior, o comércio varejista apresentou taxas de crescimento de -4,9%, -1,2% e -3,2%, respectivamente, para dezembro/16, janeiro/17 e fevereiro/17, enquanto os serviços cresceram -5,7%, -3,5% e -5,1% nos mesmos meses. Para o IBC-BR de fevereiro, a taxa de crescimento calculada foi de -0,73% com relação ao mesmo mês do ano anterior. Supondo estagnação para março, teríamos o acumulado em quatro trimestres crescendo a uma taxa de -3,47% no primeiro trimestre de 2017.

IBC-BR de janeiro

O IBC-BR de janeiro, divulgado hoje, aponta para uma redução do ritmo de queda, com taxa de crescimento de -0,79% na comparação com igual mês do ano anterior. Supondo estagnação para fevereiro e março, encerraríamos o primeiro trimestre de 2017 com uma taxa de crescimento de -3,54%, considerando o IBC-BR trimestralizado e acumulado em quatro trimestres.

PIB em 2016

Com a divulgação de hoje das Contas Nacionais Trimestrais relativas ao último trimestre de 2016, verificamos uma queda do PIB de 3,6% em 2016, levemente superior à mediana das expectativas do mercado financeiro, de 3,49%, divulgadas no Boletim Focus de 6 de janeiro, último a trazer as expectativas para o fechamento do ano passado. Naturalmente, conforme postagem anterior, porque o mercado financeiro esperava uma taxa de crescimento em torno de -2,0% para o último trimestre do ano (na comparação com igual trimestre do ano anterior), contra os -2,5% apresentados hoje pelo IBGE. Nesse tipo de comparação, essa é a menor queda registrada desde o primeiro trimestre de 2015, sendo que as maiores quedas foram observadas no último trimestre de 2015 para PIB, consumo das famílias, consumo do governo e formação bruta de capital fixo. Apesar da redução do ritmo de queda ao longo do ano, o consumo das famílias fechou 2016 com um crescimento (no acumulado nos quatro trimestres) de -4,2%, o consumo do governo fechou com -0,6%, a formação bruta de capital fixo com -10,2% e as importações com -10,3%. A alta das exportações de 1,9% desfez ilusão estatística provocada por últimos trimestres atípicos em 2014 (grande queda) e 2015 (grande crescimento). A série com ajuste sazonal, normalmente mais utilizada nas divulgações da imprensa, trouxe a maior queda do ano neste último trimestre: -0,9% na comparação com o terceiro trimestre.

IBC-BR de dezembro

Fechando o ano de 2016, o IBC-BR de dezembro mostra nova redução na intensidade da queda para a atividade econômica nacional. Se em novembro tivemos um recuo de -2,02% na comparação com igual mês do ano anterior, dezembro apresentou taxa de crescimento de -1,82%. Assim, o acumulado para o ano de 2016, considerando todos os meses do ano, foi de -4,34%, ante -4,56% no acumulado até novembro. Vale ressaltar que, para o fechamento do ano, os dados divulgados pelo Banco Central foram revisados retrocedendo até janeiro de 2015. Trimestralizando a série do IBC-BR para comparação direta com os dados das Contas Nacionais, como o efetuado ao longo de todo o ano para divulgação neste blog, apuramos uma taxa de crescimento de -4,70% para o IBC-BR em 2016, o que coincide com a hipótese de estagnação para dezembro utilizada no post anterior, que considerava os dados divulgados até novembro.

IBC-BR de novembro

Os dados para o IBC-BR de novembro, divulgados hoje, mostram o menor recuo do ano na comparação com iguais meses do ano anterior: -2,02%, ante -5,34% para os dados revisados de outubro. Com isso, em termos de acumulados em 2016, passamos de -4,84% no acumulado até outubro para -4,59% considerando a inclusão de novembro. Ainda assim, continuamos em queda, o que significa que passamos de uma taxa de crescimento de -4,57%, caso observássemos estagnação nos dois últimos meses de 2016, para -4,70% considerando estagnação somente em dezembro. Projetando-se o IBC-BR de dezembro a partir da média dos 12 meses precedentes, fecharíamos 2016 a um ritmo de -4,82% e, caso a média fosse dos 3 meses precedentes, teríamos -4,79%. Se a queda do IBC-BR de novembro (-2,02%) pudesse ser utilizada para projetar a queda do PIB do quarto trimestre de 2016, chegaríamos à mediana encontrada nas projeções do Boletim Focus para o crescimento de 2016: -3,49%.

IBC-BR de outubro

Sintetizando a intensificação do ritmo de queda captada para outubro a partir de diversos indicadores divulgados recentemente (como produção industrial, vendas do varejo ou setor de serviços, por exemplo), o IBC-BR, divulgado na última quinta-feira, apresentou queda de 5,28% em outubro, em comparação com igual mês de 2015, a mais forte desde março nesse tipo de comparação. Com isso, o acumulado no ano voltou a sofrer um recuo: após redução de -4,93% para -4,77% de agosto para setembro, a inclusão de outubro nos leva a um acumulado de -4,82% no ano. Projetando-se novembro e dezembro a partir de uma média dos 12 meses precedentes, atingiríamos uma taxa de crescimento da atividade econômica de -4,98%; o mesmo exercício a partir de uma média dos 3 meses precedentes renderiam -4,88%. Considerando o IBC-BR, ainda que a atividade econômica se estabilizasse nos dois últimos meses do ano, a taxa de crescimento seria de -4,57% em virtude do apurado até outubro. A mediana projetada pelo mercado financeiro para o crescimento do PIB em 2016, agora estabilizada em -3,48%, de acordo com o Boletim Focus divulgado hoje, pressupõe uma taxa de crescimento de -2,00% para o último trimestre do ano, na comparação com igual trimestre de 2015, o que, com a queda apurada para outubro, significa contarmos com um forte arrefecimento no ritmo de queda para os últimos dois meses de 2016.

PIB no terceiro trimestre de 2016

Com os dados para as Contas Nacionais Trimestrais, divulgados hoje, constatamos uma taxa de crescimento de -4,4% para o acumulado em quatro trimestres, menor do que os -4,8% acumulados até o segundo trimestre do ano, a queda mais intensa registrada em toda a série histórica. Ainda para os acumulados, todos os componentes da demanda registraram redução no ritmo de queda, com destaque para a formação bruta de capital fixo, passando de -15,0% até o segundo trimestre para -13,5% acumulados até o terceiro trimestre. Para as exportações, redução na taxa de crescimento de 7,2% para 6,8% foi registrada no período. A discrepância entre a taxa de crescimento do PIB e a apuração do nível de atividade registrada pelo IBC-BR aumentou mais uma vez, indicando perda do poder de previsão desse indicador (-5,5% do IBC-BR ante -4,4% do PIB); de fato, a correlação entre as duas séries para acumulados trimestrais, apesar de elevada, vem se reduzindo nos últimos trimestres.

Na comparação deste terceiro trimestre contra igual trimestre de 2015, crescimento de -2,9% foi registrado, sendo que a maior queda se deu no quarto trimestre de 2015 (-5,8%), comparado a igual trimestre do ano anterior. Com relação à mediana do mercado financeiro, de acordo com o último boletim Focus divulgado, devemos fechar o ano com uma taxa de crescimento do PIB de -3,49%. Para tal previsão se concretizar, o PIB do quarto trimestre de 2016 teria que cair a um ritmo menor com relação ao último trimestre de 2015, a uma taxa de -2,05%. Nessa mesma comparação, caso ocorresse estagnação neste último trimestre de 2016, fecharíamos o ano com uma taxa de crescimento de-2,99%.